Not 20 Derivat - Årsredovisning 2019

Värdering

Castellum använder bl a räntederivat för att hantera ränterisk och uppnå önskad räntebindningsstruktur. Denna strategi innebär att det över tid kommer uppstå värdeförändringar i räntederivaten, främst till följd av förändrad marknadsränta. Castellum använder dessutom valutaderivat i syfte att valutasäkra investeringar i Danmark och Finland samt för att hantera valutarisk och anpassa räntestrukturen vid upplåning i den internationella kapitalmarknaden. Även dessa ger upphov till värdeförändringar vilka ingår i derivatportföljens marknadsvärde.

För att fastställa verkligt värde används marknadsräntor för respektive löptid och valutakurser, såsom de noteras på marknaden på bokslutsdagen. Ränteswappar värderas genom att framtida kassaflöden diskonteras till nuvärde medan instrument med optionsinslag värderas till aktuellt återköpspris. Vid värdering av derivat till verkligt värde görs justering för motpartsrisk i form av Credit Value Adjustment (CVA) och Debt Value Adjustment (DVA). CVA utgörs av Castellums risk att lida kreditförlust i händelse av motparternas fallissemang medan DVA utgör det omvända. Justeringen beräknas på motpartsnivå utifrån förväntad framtida kreditexponering, risken för fallissemang, samt återvinningsgraden av exponerade krediter. Per 31 december 2019 uppgick marknadsvärdet i ränte- och valutaderivatportföljen till –715 Mkr (–716) där verkligt värde är fastställt enligt nivå 2, IFRS 13.

Castellum redovisar derivat som en långfristig skuld eftersom beloppet inte kommer att regleras i kontanter. Dock kan ett teoretiskt förfallande belopp under 2020 beräknas, uppgående till –149 Mkr.

Motpartsrisk

För att begränsa motpartsrisk har Castellum standardiserade nettingavtal (ISDA) med samtliga motparter med vilka derivatavtal ingåtts vilket innebär att utestående positiva och negativa marknadsvärden kan nettas i händelse av fallissemang.

(XLS:) Ladda ner

	2019-12-31			2018-12-31
	Tillgång	Skuld	Netto	Tillgång	Skuld	Netto
Räntederivat	26	–618	–592	0	–689	–689
Valutaderivat	147	–270	–123	13	–40	–27
Bruttovärde derivat	173	–888	–715	13	–729	–716
Omfattas av nettning	–173	173	–	–13	13	0
Nettovärde derivat	0	–715	–715	0	–716	–716

Framtida likviditetsflöde

Framtida likviditetsflöden hänförligt till räntederivat utgörs av betald minus erhållen ränta och framgår nedan. För att beräkna det rörliga benet i ett räntederivat har Stiborräntan och CIBOR-räntan såsom den noterades på bokslutsdagen använts över hela derivatets löptid.

(XLS:) Ladda ner

	Framtida likviditetsflöde derivat
År	Ränta att betala	Ränta att erhålla	Netto, Mkr
2020	–378	219	–159
2021	–362	208	–154
2022	–363	204	–159
2023	–344	187	–157
2024	–227	93	–134
2025+	–217	87	–130
Summa	–1 891	998	893

Känslighetsanalys

Följande tabell redovisar räntederivatportföljens nominella belopp netto, marknadsvärde per bokslutsdagen, genomsnittlig effektiv ränta samt påverkan på portföljens marknadsvärde vid en förändring av marknadsräntan med +/–1%-enhet. Räntederivatinstrument med optionsinslag har förfallomässigt fördelats i det segment derivatet som längst kan göras gällande och i samma segment som före antagen ränteförändring.

(XLS:) Ladda ner

Slutdatum	Belopp, Mkr	Anskaffningsvärde, Mkr	Marknadsvärde, Mkr	Genom snittlig ränta	Marknads värde ränta +1%-enhet	Marknads värde ränta −1%-enhet
2020	3 522	–	–5	0,7%	0	–12
2021	1 350	–	10	–0,2%	33	–12
2022	1 600	–	14	0,0%	53	–25
2023	1 166	–	23	0,2%	13	34
2024	900	–	–1	0,3%	34	–40
2025+	8 188	–	–676	0,0%	–201	–1 192
Summa	16 726	–	–634	0,2%	–68	–1 247

Valutaderivat med ett marknadsvärde om –81 Mkr (–32) ingår ej i tabellen ovan då en förändring av marknadsräntan av dessa derivat har en oväsentlig påverkan på marknadsvärdet.